重庆螺旋管产业供求逻辑推演与基差驱动演变

　　针对上述行情驱动的两种方式，个人将从产业角度进行逻辑推导，并给出相应的概率和依托条件，并在此基础上给出交易策略。如下图：

　　本轮调整的核心基础是基差处于放大结构中，但不具备持续放大的动力，所以基差快速放大后存在再次收缩调整的预期；下旬的快速放大一是期货刺激现货开始大幅补涨，而需求切换有导致现货相对强势抗跌，所以在环保对行情影响边际下降形成压力和人民日报发文零资金多头撤退合力下，促成期货主动大幅调整（日线已经转势下跌），形成基差快速放大，这也预示后面期限套出现短期部分平仓等待新时机的阶段，后面产业结构对现货采购机会和期货操作的演变大致如下2

　　1、供应端虽有题材但起伏不大；

　　京津冀2+26处于整改阶段环保又重压，但执行尚不到最严阶段，所以消息带来的行情影响边际不断下降；真正立竿见影的下降还未开始（一旦出现还有段时间的供求匹配下的行情波动）；

　　东北货源和当地需求处于良性状态，在结合之前钢坯价格与成材的基差，也有一部分钢坯外流的渠道，所以东北货源压力还没有体现，但需注意环保部排名来诊断出台环保政策的可能性；短期货源不存在外流打压价格的压力。

　　汾渭平原环保政策需要新一轮的城市空气质量排名来决定下一步政策是针对高炉还是焦炉，至少目前材的供应没有起伏；

　　长三角是下一步重点，一是产业结构调整带来的高炉置换大高炉还是电炉，二是环保升级结构，短期是11月进口博览会环保压力预期（这个也预示需求一旦被压缩，元旦前或春节前再次释放的可能性不大，预示这个区域为后市行情驱动的核心区域），所以该区域短期重点关注江阴。

　　所以供应有环保，短期影响边际下降，利润驱使下供应仍是积极状态，所以压力短期可以用库存结构进行解读推导。

　　2、赶工需求采购被价格下跌短期压制，释放只是时间和价格起点。

　　这是当下行情下跌的核心，也是库存结构的主导力量。期货上涨刺激投机需求释放，再加上赶工需求提前释放带来的备货贸易商采购货源增加，所以当下价格高位可支配货源不缺，再加上价格上涨后下游采购谨慎，虽然预算充裕，但资金压力短期仍没有解决，宏观上预期8月份信贷数据较差，再加上7月底经济定调稳中有变，此变跟多是悲观预期，数据上体现只能在三季度末和四季度体现。

　　而需求大结构是短期被价格抑制，一旦期货反弹需求仍会再次释放，待再次释放满足赶工需求之后，再次下滑年内基本没有再次增量释放的潜力。短期价格下跌抑制采购，导致需求消耗库存采购增量下滑，市场成交数据都很差，社会成交量和钢银成交量，从周末实际成交看，如果没有新的环保压力估计，下周压力仍在。

　　按照这个驱动，后市行情涨跌的题材关键是期货价格涨跌；如果有环保政策，尤其是针对长三角的环保政策（是否是江阴尤为关键），若有行情可以立刻扭转当下弱势结构。

　　若没有环保政策，目前期货跌势仍会延续（还有可能出现短期阴跌局面），现货采购也会促使库存数据继续增加，呼应和烘托期货下跌，最终现货心理预期错失，现货大概率补跌，进而形成短期联动促使期货加速，这个过程若兑现就预示现货机会更加。

　　且一旦兑现，可根据节奏重新采购现货，然后伺机做空期货盘面继续对锁风险，因为这个阶段就像3月下旬一样，环保虽在但执行期限尚未到，也预示下游赶工的需求仍会释放，尤其是下跌压制下的需求还会释放采购热情（热情看期货），而且库存也会从短期增库进入降库阶段，库存变化以及成交的演变都会促使期货至少迎来一轮反弹行情，如果配合关键区域的环保，还有较大概率再次启动一轮上涨行情的基础。

　　3、本轮行情下跌终点对后面现货和期货操作都很关键

　　当下重庆螺旋管价格继续下跌对贸易商伤害最大，但利于下游终端降低成本，而左右本次下跌何时终结的一个是环保新政策何时出台，一个是偏空情绪何时集中释放。结合上述产业大供求现状以及未来的演变状态（以后尽量少阐述，专业更适合专业投资者和研究人员，若有需要可单独交流），对路径一和路径二做重点推导，且直接突出结果。http://cqsfgg.cn